证监会的一纸立案告知书，给巨力索具的资本狂欢按下了暂停键。
5月15日晚，这家由演员杨子家族控制的上市公司披露，公司已被证监会正式立案调查，原因是“涉嫌信息披露误导性陈述”。
消息传出当天，股价跌掉了2.41%，之后又吃了三个地板。
emmm……但这个跌幅，跟它过去一年多积累的涨幅比起来，几乎可以忽略不计。
1.一年三倍的股价，靠什么撑起来的？
回溯巨力索具的K线图，从去年3月不到6元起步，一路攀升至今年5月初最高触及24元附近，区间涨幅超过三倍。今年以来的累计涨幅也超过了111%，市值一度逼近190亿元。
一家做钢丝绳和吊装索具的传统制造企业，凭什么能走出这种行情？
答案藏在两个字里：航天。
去年12月前后，巨力索具在投资者交流中频繁提及自家产品在商业航天领域的应用场景——可回收捕获臂的制造、火箭地面试验的拉索装置、回收子级的转运设备，甚至还挂上了神舟、嫦娥、长征等国家级航天工程的名号。
这套叙事在资本市场上效果拔群。商业航天是当下最火的赛道之一，巨力索具成功把自己包装成了“航天概念股”，资金蜂拥而入。
2.千万级订单撑不起百亿市值
但真实的业务数据，讲述的是一个完全不同的故事。
今年2月，在股价已经暴涨超过160%之后，巨力索具自己发了一份澄清公告，否认了市场上流传的多个说法：
所谓“中标4.58亿海南火箭海上回收项目”——不存在
所谓“航天在手订单超两亿”——不属实
所谓“排产已排到明年三季度”——没这回事
那真实的航天业务体量是多少？公司自己给出的数字：2025年全年商业航天订单累计不到一千万元，占当年营收比例低于0.5%。今年初到2月中旬，新增航天订单仅约一百多万元。
两个数字加起来，总共也就一千一百万出头。
一千多万的航天订单，撑起了近190亿的市值。这笔账怎么算都不对。
说白了，巨力索具的主营业务就是钢丝绳索具，产品用在桥梁、水电站、机场等基建工程上，是典型的传统制造业。2025年全年营收约25.7亿元，归母净利润仅1743万元左右——利润率不到1%。到了今年一季度，扣非净利润同比下滑超过四成，经营性现金流为负数。
这种基本面，市场给出的估值却是接近190亿。坦率讲，这不是价值发现，这是击鼓传花。
3.“误导性陈述”究竟指向什么？
证监会立案的措辞值得细品：信息披露误导性陈述。
这个表述不同于“虚假陈述”和“重大遗漏”。误导性陈述通常指的是，虽然你说的话可能每个字单独看都不算假，但放在一起、放在特定语境下，会让投资者产生错误的判断。
回头看巨力索具过去半年的信息披露节奏，问题就浮出水面了。一方面，公司在投资者交流中反复强调自家产品在航天领域的应用前景，把自己和国家重大航天工程绑定在一起；另一方面，真正的航天业务收入微乎其微，对公司经营几乎没有实质性影响。
更值得追问的是：市场上那些“航天新龙头”“火箭回收龙头”的说法，到底是谁最先放出来的？公司虽然在2月份的公告中否认接受过相关采访，但这些信息是怎么精准地配合股价上涨节奏扩散开来的？
这恐怕是证监会最想搞清楚的问题。
4.写在最后
巨力索具的控股股东是巨力集团，杨子持巨力集团17%股份并任副董事长，近两年他和妻子黄圣依的综艺曝光，把整个家族推到了台前。
资本市场不是娱乐圈，讲故事可以，但故事必须经得起验证。
目前公司表态将“积极配合调查”。但对投资者来说，需要警惕的是：一旦证监会最终认定违规成立，公司面临的不仅是行政处罚，还可能引发投资者索赔诉讼。那些在高位追进去的散户，很可能成为这场资本游戏中最后的买单者。
商业航天是好赛道，但一家年利润不到两千万、航天订单只有千万级别的索具公司，配不上“航天龙头”的帽子。
这个案例再次提醒我们一件老生常谈却总有人忘记的事：概念可以炒，但基本面不会骗人。 当一家公司的股价涨幅和它的业绩增长完全脱节时，要么是你发现了别人都没看到的价值，要么是你即将成为接盘的那个人。
大多数时候，是后者。
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